HİSSE SENETLERİ
ABD’de Kasım ayı TÜFE rakamı manşette %2,7 (beklenti: %3,1), çekirdekte ise %2,6 (beklenti: %3,0) ile tahminlere kıyasla çok daha iyimser bir tablo çizdi. Her ne kadar veriler, federal hükümetin uzun süre kapalı kalması nedeniyle bazı kritik göstergelerin eksik kaldığı anketlere dayansa da diğer kaynaklarla doğrulanması halinde enflasyonda bir soğuma sürecinin başladığına işaret ediyor. Dolayısıyla Kasım ayı rakamları, Ocak ayı toplantısında Fed’in faiz oranlarında değişiklik yapmayacağı beklentisini anlamlı şekilde değiştirmemiş olsa da 2026 yılında faiz indirimlerinin devam etmesinin önünde anlamlı bir engel olmadığını göstererek risk iştahını destekleyen bir zemin yarattı. Mevcut durumda piyasalar Fed’den gelecek yıl 25’er baz puanlık 2 faiz indirimi beklemeye devam ediyor. Bu çerçevede ABD endeksleri iyimser bir gün geçirirken S&P 500 endeksi %0,8, Nasdaq ise %1,4 oranında değer kazandı. Sektörel bazda en güçlü performans, lüks tüketici harcamaları (+%1,8), iletişim hizmetleri (+%1,5) ve teknolojide (+%1,4) görülürken, enerji sektörü zayıf petrol fiyatları nedeniyle geride kaldı (-%1,4).
Öte yandan ECB ve BoE toplantılarının ardından bugün gözler Japonya Merkez Bankası’na (BoJ) çevrilmişti. BoJ bu sabah sonuçlanan toplantısında politika faizini beklendiği gibi %0,75 seviyesine yükseltti. Güçlü iletişime paralel olarak faiz artırımı büyük ölçüde fiyatlandığı için piyasalar daha çok gelecekteki adımların hızı ve faizlerde ulaşılacak nihai seviyeye odaklanmış durumda. Şimdilik genel beklenti döngü sonunda faizin %1,25’e çıkabileceğine işaret ediyor.
EUR/USD
ECB dün gerçekleştirdiği yılın son toplantısında mevduat faizini beklentilere paralel şekilde %2 seviyesinde bırakırken, ileriye dönük adımlar konusunda yine yönlendirme yapmadı ve kararların gelen verilere göre toplantı bazında alınacağı vurgulandı. Yeni yayımlanan projeksiyonlarda ekonomik büyümenin daha güçlü seyredeceği, enflasyonun ise önümüzdeki iki yılda hedefin altında kalacağı ancak 2028 itibarıyla yeniden %2 seviyesine döneceği öngörüldü. Projeksiyonların ortaya koyduğu tablo daha önce Yönetim Kurulu Üyesi Schnabel’in de öngördüğü gibi bir sonraki hamlenin artış yönünde olacağı beklentisinin daha güçlü bir seçenek olmasını sağlayabilir. İngiltere Merkez Bankası (BoE) ise politika faizini 25 baz puan indirerek %3,75 seviyesine çekti ve böylece faiz son üç yılın en düşük seviyesine geriledi. Banka, enflasyondaki yavaşlamanın 2026’da da faiz indirimi için alan yaratabileceği mesajını verdi. Para Politikası Komitesi’ndeki dokuz üyeden beşi indirimi desteklerken, dört üye sabit tutulması yönünde oy kullandı. Kararın ardından BoE Başkanı Andrew Bailey, ekonomideki yavaşlama, istihdam piyasasındaki soğuma ve fiyat baskılarındaki gevşemenin bu adımı gerekli kıldığını ifade etti.
BRENT
ABD’nin son dönemdeki adımları ile Maduro’nun görevden uzaklaştırılmasına yönelik baskıyı artırdığı düşünülüyor. İlk etapta oluşabilecek arz sıkıntısına karşın Maduro’nun devrilmesi halinde yerine geçecek yönetim ekonomik toparlanma için üretimi hızla artıracağı tahmin ediliyor. Yaptırımların kalkması durumunda ise üretime günlük birkaç yüz bin varil eklenebileceği, ancak daha fazla artışın ciddi yatırımlar ve siyasi istikrar gerektireceği ifade ediliyor. Petrol fiyatları ise şimdilik yüksek arz endişelerini yansıtmaya devam ediyor. Bu çerçevede fiyatlar zaman zaman 60 doların üzerine doğru tepki verse de burada kalıcı olunamadığını görüyoruz. Teknik açıdan ise 61 doların altında kalındıkça kısa vadeli görünümde anlamlı bir iyileşme görmeyi beklemiyoruz.
DEĞERLİ METALLER
Değerli metallerde son dönemdeki güçlü performansın ardından düşük ABD enflasyon rakamının faiz indirimi beklentilerini desteklemesine rağmen dün soluklanma eğilimi ön plandaydı. Buna karşın hafta başından bu yana baktığımızda gümüşteki değer kazanımının %5’in üzerinde olduğunun altını çizmek gerekir. Bu güçlü performansa paralel olarak altın/gümüş rasyosu hafta içinde 65 seviyesine kadar yaklaştı. Tarihsel olarak bakıldığında bu bölgeden tepkilerin geldiğini görüyoruz. Dünkü eğilim de bunu teyit eder nitelikteydi. Gümüş %1,5 geri çekilirken, altın yatay bir eğilim sergiledi. Dolayısıyla altının göreceli zayıf performansını telafi etme potansiyeli artmış durumda. Ancak altın/gümüş rasyosunda 65 seviyesinin altına inilmesi durumunda bunun en azından teknik açıdan baskı getirebileceğini vurgulamak isteriz. Bu noktanın üzerinde ise altının göreceli olarak daha dirençli kalmasını bekleriz.
AJANDA
19/12 – BoJ Toplantısı
19/12 – Michigan Tüketici Güven Endeksi (18.00)
